中國有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，2025年7月份，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為36.9，較6月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)；先行指數(shù)70.7，較6月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)；一致指數(shù)為70.1，較6月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。
一、產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)出現(xiàn)上升
2025年7月份，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為36.9，較6月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，總體看，本月景氣指數(shù)呈現(xiàn)上升趨勢，仍處在“正常”區(qū)間中部。
在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項(xiàng)指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、營業(yè)收入、利潤總額及有色金屬進(jìn)口額等10項(xiàng)指標(biāo)位于“正?！眳^(qū)間；有色金屬出口額1項(xiàng)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間；商品房銷售面積1項(xiàng)指標(biāo)位于“過冷”區(qū)間。
二、先行合成指數(shù)微幅上升
本期先行指數(shù)為70.7，較6月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，同比出現(xiàn)上升的指標(biāo)有5項(xiàng)，分別是LMEX指數(shù)、M2指數(shù)、汽車產(chǎn)量指數(shù)、家電產(chǎn)量指數(shù)及有色金屬固定資產(chǎn)投資額指數(shù)，升幅分別是2.7%、7.9%、9.9%、10.2%和17.3%；環(huán)比出現(xiàn)上升的指標(biāo)有3項(xiàng)，分別是LMEX指數(shù)、M2指數(shù)及有色金屬固定資產(chǎn)投資額指數(shù)，升幅分別是5.1%、0.8%和2.5%。
三、國內(nèi)有色金屬行業(yè)整體呈現(xiàn)“生產(chǎn)投資雙增長，價(jià)格分化效益提升”的特點(diǎn)
國際經(jīng)濟(jì)方面，2025年7月份全球宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)分化格局，亞洲和非洲制造業(yè)表現(xiàn)相對穩(wěn)健，而歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。全球新興市場仍是全球增長的主要引擎，但美國濫施關(guān)稅政策、就業(yè)市場疲軟以及全球貿(mào)易增速放緩等因素，仍對經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成挑戰(zhàn)。分區(qū)域來看，美國經(jīng)濟(jì)的不確定性有所加劇。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在4.25%～4.5%區(qū)間不變，但疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)（7月份非農(nóng)就業(yè)僅增加7.3萬人，顯著低于市場預(yù)期的10.4萬至11萬人，創(chuàng)下自2024年10月以來的最小增幅。）和高關(guān)稅政策（平均有效關(guān)稅率達(dá)18.3%）抑制了經(jīng)濟(jì)活力，市場對9月份降息的預(yù)期升溫。另一方面，全球貿(mào)易增長前景不容樂觀，世界銀行預(yù)計(jì)2025年全球貿(mào)易增速將從2024年的3.4%放緩至1.8%，反映出需求疲軟和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)影響。美國7月份制造業(yè)PMI跌至48%，創(chuàng)年內(nèi)新低，新訂單指數(shù)僅為47%左右，反映出需求端持續(xù)承壓。與此同時(shí)，歐洲制造業(yè)PMI雖小幅回升至49.1%，但仍處于收縮區(qū)間，復(fù)蘇步伐緩慢。非洲制造業(yè)則表現(xiàn)亮眼，PMI升至51.1%，連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)張，南非和尼日利亞成為主要增長點(diǎn)。亞洲制造業(yè)PMI為50.5%，盡管較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍連續(xù)三個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間，成為全球經(jīng)濟(jì)的主要穩(wěn)定器。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，7月份中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)穩(wěn)中趨緩態(tài)勢。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，當(dāng)月制造業(yè)PMI為49.3%，較6月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月小幅下滑，但仍高于4月份低點(diǎn)。從分項(xiàng)指標(biāo)看，生產(chǎn)指數(shù)維持在50.5%的擴(kuò)張區(qū)間，顯示工業(yè)生產(chǎn)仍具韌性；但新訂單指數(shù)回落至49.4%，新出口訂單繼續(xù)收縮至47.1%，反映內(nèi)外需同步走弱。值得注意的是，價(jià)格指數(shù)明顯回升，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅上漲3.1個(gè)百分點(diǎn)至51.5%，出廠價(jià)格指數(shù)也回升至48.3%，工業(yè)品價(jià)格企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)穩(wěn)定在52.6%，表明市場主體對未來仍保持謹(jǐn)慎樂觀。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的主要挑戰(zhàn)集中在需求不足方面。內(nèi)需方面，制造業(yè)新訂單指數(shù)回落，非制造業(yè)新訂單持續(xù)低迷，反映消費(fèi)和投資需求仍需政策支持；外需方面，新出口訂單連續(xù)多月處于收縮區(qū)間，全球貿(mào)易環(huán)境不確定性仍存。企業(yè)層面呈現(xiàn)明顯分化，大型企業(yè)PMI維持在51.2%的擴(kuò)張區(qū)間，但中小型企業(yè)景氣度持續(xù)偏低，顯示市場主體復(fù)蘇不均衡。展望后市，穩(wěn)增長政策仍需持續(xù)發(fā)力，財(cái)政政策在基建投資和消費(fèi)刺激方面還有空間，貨幣政策有望保持適度寬松。隨著暑期消費(fèi)旺季到來和基建項(xiàng)目加速落地，服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)或?qū)⒗^續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器作用?？傮w來看，7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明我國經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇通道，需要密切關(guān)注政策效果和外部環(huán)境變化對經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程的影響。
產(chǎn)業(yè)方面，今年以來有色金屬工業(yè)生產(chǎn)總體保持增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，上半年規(guī)上有色工業(yè)增加值增速同比增長7.6%，比全國規(guī)上工業(yè)增加值增速高出1.2個(gè)百分點(diǎn)，在一季度良好開局的基礎(chǔ)上展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。十種常用有色金屬產(chǎn)量為4031.9萬噸，同比增長2.9%，精煉銅、電解鋁是拉動(dòng)十種常用有色金屬增長的主要?jiǎng)右?。?xì)分產(chǎn)品來看，精煉銅產(chǎn)量736.3萬噸，同比增長9.5%；電解鋁產(chǎn)量2237.9萬噸，同比增長3.3%。六種礦山金屬含量315.5萬噸，同比增長5.5%；氧化鋁產(chǎn)量4515.1萬噸，同比增長9.3%；銅材產(chǎn)量1176.5萬噸，同比增長3.7%；鋁材產(chǎn)量3276.8萬噸，同比增長1.3%。
投資方面，固定資產(chǎn)投資保持兩位數(shù)較快增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，上半年，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長16.1%，在去年同期較高基數(shù)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步增長，增幅比全國工業(yè)投資增幅高出5.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，礦山采選業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)增長46.2%，冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長9.1%。
民間投資活力得到充分釋放，上半年我國有色金屬民間完成固定資產(chǎn)投資同比增長12.1%，其中，有色金屬礦采選業(yè)民間投資同比增長32.1%，冶煉和壓延加工業(yè)民間投資同比增長7.6%。
進(jìn)出口貿(mào)易方面，對外貿(mào)易總額保持增長。根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，上半年，盡管中美有色金屬產(chǎn)品及制品貿(mào)易額下降11%，但有色金屬進(jìn)出口貿(mào)易總額依然實(shí)現(xiàn)1924.9億美元，同比增長2.4%，其中進(jìn)口額1519.2億美元，同比下降3.0%，出口額405.7億美元，同比增長29.1%，出口額的增長主要由于黃金產(chǎn)品拉動(dòng)。
主要進(jìn)出口產(chǎn)品中，銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為1475.4萬噸，同比增長6.4%，鋁土礦進(jìn)口實(shí)物量為1.0億噸，同比增長33.6%；未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為263.3萬噸，同比下降4.6%；未鍛軋鋁及鋁材出口量為291.8萬噸，同比下降8.0%。
主要新能源金屬進(jìn)出口量保持增長，碳酸鋰進(jìn)口量11.8萬噸，同比增長10.7%；未鍛軋鎳出口量9.1萬噸，同比增長1倍；工業(yè)硅出口量34.1萬噸，同比下降6.6%；稀土出口3.3萬噸，同比增長11.9%。
市場方面，2025年7月份基本金屬價(jià)格上漲，新能源有色金屬價(jià)格低位徘徊。上半年，常用有色金屬與新能源有色金屬市場表現(xiàn)分化明顯，多數(shù)有色金屬價(jià)格延續(xù)上漲趨勢，國內(nèi)現(xiàn)貨銅、鋅均價(jià)為近3年新高。國內(nèi)現(xiàn)貨市場中，銅均價(jià)為77613元/噸，同比上漲4.2%；鋁均價(jià)為20312元/噸，同比上漲2.6%；鉛均價(jià)為16952元/噸，同比下跌0.5%；鋅均價(jià)為23305元/噸，同比上漲5.4%；受避險(xiǎn)需求影響，國內(nèi)黃金均價(jià)為725.6元/克，同比上漲46.8%。
然而，新能源有色金屬價(jià)格處于底部震蕩階段。國內(nèi)現(xiàn)貨市場中，工業(yè)硅均價(jià)1.0萬元/噸，同比下跌28.7%；電池級碳酸鋰均價(jià)7.1萬元/噸，同比下跌31.9%；鎳均價(jià)12.6萬元/噸，同比下跌8.5%；鈷均價(jià)20.7萬元/噸,同比下跌7.3%。
效益方面，規(guī)上有色企業(yè)收入和利潤繼續(xù)保持增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，在“兩新”“兩重”等政策加力擴(kuò)圍帶動(dòng)下，有色行業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的基本面沒有改變。上半年，規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47932.5億元，同比增長14.9%；實(shí)現(xiàn)利潤總額2178.5億元，同比增長15.0%。其中，有色礦采選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額595.5億元，同比增長40.3%，冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1583億元，同比增長7.8%。
規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率為4.6%，同比略有增長；有色采選利潤率為30.0%、同比提高5.53個(gè)百分點(diǎn)；冶煉加工營收利潤率3.5%，同比下降0.22個(gè)百分點(diǎn)；資產(chǎn)利潤率為7.0%，同比提高0.61個(gè)百分點(diǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率為59.9%，同比下降0.63個(gè)百分點(diǎn)。
總體而言，7月份我國有色金屬行業(yè)延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，生產(chǎn)端保持?jǐn)U張，固定資產(chǎn)投資增速領(lǐng)先工業(yè)領(lǐng)域但較前期溫和放緩，因美國貿(mào)易政策擾動(dòng)及地緣政治等因素，主要金屬品種價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)分化格局，行業(yè)效益持續(xù)改善，主要金屬品種進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)分化。國內(nèi)出臺(tái)各項(xiàng)刺激消費(fèi)政策，尤其是“兩新”政策加力擴(kuò)圍成效持續(xù)顯現(xiàn)，有效需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，有色金屬行業(yè)也將會(huì)持續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)工業(yè)領(lǐng)域。
附注：
1、有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下7項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額。
2、有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。
3、有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢，起到事后驗(yàn)證的作用。由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額。
4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項(xiàng)指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
5、編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。
7、有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時(shí)，暫未包括獨(dú)立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。
來源：有色新聞
